martes, 31 de agosto de 2010

OPINIÓN: Banco Central: no hay límites para los deseos políticos

31-8-2010 - El Banco Central, presionado por el Gobierno, ha revisado fuertemente al alza las metas de crecimiento de los agregados monetarios para el tercer y cuarto trimestre de este año. En efecto, el límite superior de la meta del circulante en poder del público más los depósitos a la vista efectuados por los ciudadanos, ha sido incrementado en más de 10 puntos porcentuales (desde el 19,1% al 29,9%) para el mes de diciembre. El resultado: no hay límites para los deseos políticos.

Se señala que este incremento responde a una subestimación del crecimiento estimado en el Programa Monetario (sustentado en los informes técnicos de las áreas competentes) y aprobado por la totalidad del Directorio. Pero esta no es la razón. La realidad, es bien distinta.

La emisión primaria de dinero se había previsto con un manejo fiscal más prudente que debía generar un superávit genuino para hacer frente a sus obligaciones. El caso es que, no sólo no se ha cumplido con esta premisa, sino que además el sector público terminará siendo más procíclico aún. Lo anterior está relacionado primero con la aparición de los Decretos 297 y 298 y luego con la extensión notable del margen de ganancias que se transferirá al Tesoro ($ 20.550 millones).

Con un simple ejercicio, se demuestra que la variable a atender para el cumplimiento de las metas monetarias reside en la magnitud de la asistencia al Tesoro, ($ 16.000 millones adicionales que resta girar entre septiembre y diciembre), y no en una subestimación del crecimiento. Los $3.000 millones ya transferidos al Tesoro en julio pasado, sumado a la combinación de un excedente cambiario del orden de los $ 20.000 millones y del otorgamiento neto de Adelantos Transitorios por $ 2.000 millones para lo que resta del año, derivarían en una emisión “potencial” equivalente a $ 24.800 millones para lo que resta del año. En este marco, el Programa Monetario original implicaba una expansión máxima de la Base Monetaria de $ 17.000 millones, por lo tanto, la brecha a esterilizar bajo las metas anteriores era perfectamente manejable ($ 7.800 millones). La distorsión se genera al haber cuadruplicado la transferencia de utilidades respecto del promedio de los últimos años.

También deben clarificarse serios errores de concepto. El primero y más importante, es una confusión entre la demanda nominal y real de dinero en una economía. ¿Por qué es crucial esta distinción? Porque la demanda real de dinero está cayendo y la economía se desmonetiza. En efecto, la variación del M2 (circulante en poder del público más depósitos a la vista efectuados por depositantes) para el promedio de este año se ubicará por debajo del 30%, cuando el producto nominal variará algo por encima de este guarismo. Es por eso que la proporción que este representa en la economía, caerá. No puede sostenerse entonces que exista un incremento de la demanda de dinero cuando la población consume en lugar de ahorrar (se “saca de encima” el dinero más rápidamente y retroalimenta la inflación) o huye del dinero doméstico. De ser veraz el escenario esgrimido por las autoridades monetarias, también se debería reflejar en un crecimiento real (o sea, en proporción del PBI) de los agregados monetarios en moneda doméstica. Conceptualmente, eso indicaría una mejora en la eficiencia en el uso de circulante (utilizando transacciones bancarias), y de la calidad del ahorro (en la forma de plazos fijos u otro tipo de inversiones financieras). Pero ese no es caso actual, pues el agregado monetario M3 Privado está creciendo a un ritmo menor al M2 Privado.

Si el BCRA siguiera una política monetaria mínimamente prudente, una mayor demanda de dinero debería estar presionando sobre las tasas de interés. En efecto, al enfrentarse con una oferta monetaria, que en el marco de una creciente inflación debería ser cautelosa, este fenómeno se reflejaría al menos inicialmente en un presión sobre el costo del dinero. Esto no sólo no ocurrió sino que, por el contrario, la oferta monetaria se expandió sin un adecuado control, inicialmente convalidando la trayectoria alcista de los precios, y luego, directamente, retroalimentándola. Por lo tanto, la inflación creciente lleva a una mayor demanda nominal de dinero que la Institución parece de pronto descubrir. Queda claro entonces que, si se sigue con esta política, este círculo no tendrá fin, ya que ahora el Central directamente “ayuda” a la inflación, y luego justifica que debe emitir porque la inflación que contribuyó a crear, torna necesarios más pesos para la economía.

Todo lo anterior no quiere decir que se sostenga que la variación de precios proviene exclusivamente de la autoridad monetaria, ya que en nuestro país, la inflación es un fenómeno multicausal, en el que intervienen todos los brazos de la política económica, incluyendo las de ingresos, competencia, cambiaria, fiscal y salarial. Tampoco se está afirmando que no tengan asidero los argumentos de que el Central no está en condiciones por si solo de compensar las presiones inflacionarias que provienen de otras políticas. Pero una cosa es que el Banco Central no tenga la capacidad suficiente para contener la inflación a través del simple manejo de las tasas de interés y del tipo de cambio (dado que esos instrumentos pueden tener efecto en el corto plazo, pero al costo de generar distorsiones crecientes y crisis futuras, como demuestran numerosas lecciones del pasado); y otra cosa, completamente distinta, es que la autoridad monetaria contribuya directamente a la escalada inflacionaria. Y ello es lo que esta ocurriendo.

Más aún, se está intentando utilizar una herramienta nociva para mitigar la presión de precios. Nuevamente la táctica se basa en apoyarse en el tipo de cambio. Debe reconocerse que es la más fácil de utilizar en el corto plazo, pero sus efectos perniciosos pueden ser devastadores a futuro. Como ha quedado ya por demás demostrado en el pasado (y en este mismo año), congelar el tipo de cambio como única herramienta antiinflacionaria no detiene a los precios. Si bien un dólar quieto puede reducir momentáneamente la presión inflacionaria, al hacer mas baratas las importaciones, el costo es crear distorsiones de precios relativos, generar un creciente problema de concentración de estímulos en el consumo y concurrente falta de estímulos a la inversión. Por razones políticas, las autoridades económicas están concentradas exclusivamente en una perspectiva de corto plazo, sin ponderar demasiado los problemas que esta dinámica generará en los próximos años. Las consecuencias son conocidas: una inflación creciente que no permite reducir la pobreza pese al actual crecimiento económico. Aún sin riesgo de espiralizarse en el corto plazo, esta trayectoria resulta muy dañina para la sostenibilidad del crecimiento futuro, sobre todo en el marco de una creciente erosión del colchón cambiario, externo y fiscal, que achican notablemente el margen de maniobra del gobierno que asuma sobre finales de 2011.

En este marco, el Banco Central ha quedado sobrepasado. Lamentablemente, estas acciones son un ejemplo más de creer que en economía no operan los límites. La propia realidad, eventualmente, se encargará de mostrar que los límites siempre se terminan imponiendo.

Por Martín Redrado, ex presidente del Banco Central. - http://www.cronista.com
Martín Redrado Socio MR Financial Services. Ex titular de BCRA

NOTICIAS: El FMI flexibiliza el crédito barato para los emergentes, pero Argentina no podrá acceder

STRAUSS KAHAN. Director del FMI
31-8-2010 - Es una línea del Fondo que posee un interés máximo de 3,6% anual, el más bajo del mercado, para economías en desarrollo. El país no califica por no cumplir la revisión del artículo IV del estatuto del organismo.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) flexibilizó este lunes las condiciones para que economías emergentes accedan a líneas de crédito implementadas a partir de última crisis financiera internacional. Se trata de la Línea de Crédito Flexible (LCF), destinada centralmente a países en vías de desarrollo y que requieren condiciones menos estrictas.

Para poder acceder a estas líneas, la Argentina debería someter a revisión anual a la economía, dentro del marco estipulado en las auditorías del Artículo IV, algo que la administración de la presidenta Cristina Fernández rechaza realizar.

Las LCF constituyen un costo efectivo de endeudamiento (interés final) muy bajo, que oscila entre 2,3% y 3,9% anual, mientras que la tasa media mundial para emitir deuda con buena calificación en mercado internacionales se encuentra entre 8% y 10%.

Vale recordar que la economía local deberá acceder a una revisión del Fondo Monetario Internacional (FMI) para renegociar la deuda con el Club de París, según el gobierno de Estados Unidos.

El Gobierno argentino lo sabe. Por eso, en caso de que el país opte por pedir una refinanciación, Estados Unidos exigirá que encauce su relación con el FMI.

En abril pasado el subdirector gerente del FMI, John Lipsky, aseguró  que “espera rever pronto la situación con Argentina” y que aguarda lograr un acuerdo “en un tiempo razonable” con el Gobierno nacional para que éste acepte una revisión de sus cuentas.

PUNTOS CENTRALES DE LA NUEVA L.C.F.
Línea disponibles para economías emergentes.

• Se amplía al doble la duración de la línea de crédito, de 1 a 2 años.

• Se elimina el límite implícito de acceso de 1.000% de la cuota del país en el FMI, y las decisiones sobre acceso se basarán en las necesidades de financiamiento de cada país. El acceso inicial se ofrece en 500% de la cuota.

• Se refuerzan los procedimientos exigiendo la participación inicial del Directorio Ejecutivo en la evaluación del nivel de acceso previsto y el impacto de este acceso en la posición de liquidez del FMI.

Con DyN - http://fortunaweb.com.ar

NOTICIAS: El Banco Central emitirá monedas de dos pesos a partir de noviembre de 2011

31-8-2010 - Analistas privados opinan que la emisión será para conservar el valor de la denominación, como efecto a partir del ritmo inflacionario.
El Banco Central (BCRA) lanzó una licitación para acuñar 300 millones de monedas de dos pesos. El cambio del billete por la moneda será definitivo y comenzará a aplicarse a partir de noviembre de 2011.

La decisión fue tomada por el directorio del BCRA para facilitar el consumo en efectivo. Vale recordar que en los últimos meses se registraron escasez de monedas en el ámbito de Capital Federal y Gran Buenos Aires.

Si bien todavíano se informó cuál será la figura emblema de la moneda ni la medida que tendrá, esta podría tener los colores inversos a las de un peso. Es decir, nucleo plateado y orillo dorado.

Los pliegos de la licitación fueron publicados en el sitio web de la autoridad monetaria. El ganador será extranjero, dado que en el país no se fabrica este insumo.

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NOTICIAS: Inyectan $18.000 M en aumentos de jubilaciones y asignaciones

31-8-2010 - A partir de mañana se empezarán a hacer efectivos los incrementos anunciados por la presidenta, Cristina Fernández de Kirchner. La disponibilidad de efectivo impactará sobre el consumo, y también sobre la inflación.

La economía se prepara para un nuevo recalentamiento, que provocará lo que algunos analistas ya consideran un “superseptiembre”. Con la entrada en vigencia de los aumentos anunciados en jubilaciones y asignaciones familiares, el circulante aumentará en $18.000 millones, con el consiguiente impacto en el consumo y la inflación.

Según informa el diario El Cronista, los economistas esperan que septiembre sea el “el mes pico” en actividad económica de todo el 2010. En paralelo, y con todos los motores de la actividad funcionando a pleno, ya hay quienes piensan que el país debería revisar en alza el crecimiento estimado para este año, que podría ubicarse en cifras cercanas al 8,5-9%.

Los incrementos, tanto en jubilaciones como en asignaciones familiares, alcanzan a los bolsillos de 14,2 millones de argentinos, es decir, una de cada tres personas.

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NOTICIAS: EL BANCO CENTRAL ORGANIZA JORNADAS MONETARIAS Y CAMBIARIAS

31-8-2010 - El Banco Central de la República Argentina realizará las Jornadas Monetarias y Bancarias que, el 2 y 3 de septiembre, sesionará bajo el lema "Política monetaria, regulación financiera y macroeconomía en la globalización: lecciones y desafíos de la crisis internacional.

Fuentes de la entidad monetaria informaron que la presidenta Cristina Fernández de Kirchner tiene previsto concurrir el jueves a dicho evento, que se realizará en el porteño Hotel Four Seasons.

Entre los oradores se anticipa a Henrique de Campos Meirelles, presidente del Banco Central de Brasil; Julio Velarde Flores; titular del Banco Central de Reserva del Perú; y Gabriel Loza Tellería, presidente del Banco Central de Bolivia.

También participarán Aldo Ferrer, de la Universidad Nacional de Buenos Aires; Luiz Carlos Bresser Pereira, de la Fundación Getulio Vargas de Brasil; y Ricardo French-Davis, de la Universidad de Chile.

Las Jornadas contarán con la presencia de Duvvuri Subbarao, gobernador del Banco Central de Reserva de la India; Jean-Paul Redouin, vicepresidente primero del Banco Central de Francia; y Robert Kyloh, asesor económico senior de la Organización Internacional del Trabajo (OIT).

Otros oradores serán: Prabhat Patnaik, de la Universidad de Jawaharlal Nehru, de Nueva Delhi; Branko Milanovic, economista del Banco Mundial y la Universidad Johns Hopkins, de Estados Unidos; y Michael Pettis, de la Universidad de Pekín; y Mario Tonveronachi, de la Universidad de Siena, Italia.

Del mundo académico estadounidense llegarán Robert Blecker, de la American University; Jan Kregel, del Levy Economics Institute de Nueva York; Ilene Grabel, de la Universidad de Denver; José Antonio Ocampo, de la Universidad de Columbia; Deepak Nayyar, de la New School for Social Research, de Nueva York (además de la Universidad de Jawaharlal Nehru de Nueva Delhi) y Charles Maier, de la Universidad de Harvard.

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OPINIÓN: "El Central debería ocuparse más en frenar la inflación"

31-8-2010 - El economista dice que es un riesgo ampliar la emisión y que el Indec no es transparente

El reconocido economista norteamericano Barry Eichengreen advirtió que el Banco Central se equivocó al ampliar la emisión monetaria, porque redoblará el problema inflacionario. Profesor de la Universidad de Berkeley e investigador de importantes centros en EE.UU. y Gran Bretaña, dijo en una entrevista, además que, para volver al mercado voluntario de deuda, el Gobierno debería solucionar la falta de transparencia de sus datos.

Eichengreen fue invitado por la Universidad Di Tella para dictar una conferencia. Otro de sus pronósticos es que el "desacople" que benefició a la Argentina y a otros países emergentes va camino a evaporarse por la desaceleración de China.

-¿Es correcto que el Gobierno frene la suba del dólar para contener la inflación, aunque eso genere menos competitividad?

La economía ahora crece bien, al 7 por ciento, pero la inflación está en dos dígitos, por lo que el principal problema para el Banco Central no es el crecimiento, sino la suba de precios.

-Justamente, hace unos días, el Central hizo lo contrario, al ampliar su plan de emisión monetaria...
-Si el Gobierno cree que continuará el crecimiento del PBI, debería focalizarse más en frenar la inflación, que es el principal problema local.

-¿Es justo para el resto del G-20 que la Argentina sea el único que no abre sus cuentas al FMI?
-No es una cuestión de justicia, sino de lo que debe hacer la Argentina para volver a los mercados. Aplaudo que haya terminado su canje con los bonistas con una aceptación del 92 por ciento total, pero, si quiere volver a emitir deuda, deberá resolver su problema de falta de transparencia de los datos oficiales.

-¿Aún cuando el Gobierno piense que estar lejos del mercado es bueno para que el país no sufra el impacto de la crisis global?

-Es verdad que cuando pasan cosas terribles en el mercado, como en 2008, es mejor estar lejos, pero una de las cosas que requiere la Argentina es mayor inversión y una parte de esos capitales para mejorar la infraestructura y la situación productiva puede venir del mercado.

-¿Cuánto influye la falta de estabilidad jurídica en el estancamiento de la inversión?
-Tener un ambiente estable y predecible es muy importante; en EE.UU. también algunos piensan que la política económica es impredecible y que eso frena el crecimiento. En la Argentina es más claro el problema, frente a países como Singapur, donde la inversión crece al doble que acá.

-¿Cómo evolucionará la crisis internacional?
-En el corto plazo habrá otra desaceleración global. Hay que prestarle atención a la alta tasa de desempleo y la mala situación del mercado inmobiliario en EE.UU. Además, el consumo privado es bajo, las exportaciones no crecen y los inventarios están estancados. Por lo tanto, la posibilidad de una doble recesión es alta; esto terminará con la situación de desacople que beneficiaba a los países emergentes hasta ahora.

-¿Por qué?

-Porque la economía china se desacelerará y habrá una menor demanda de las exportaciones de Brasil y la Argentina. En 2008, pese a que los países desarrollados no crecían, el precio de las materias primas subía por el consumo chino, pero eso no se repetirá.

-¿Hay alternativas para reemplazar la demanda china?
-Uno puede creer que Estados Unidos y Europa pueden apelar a un mayor estímulo fiscal o monetario, pero hay fuertes objeciones políticas, que, a mi modo de ver, son equivocadas. Además, en Estados Unidos hay elecciones en noviembre próximo y, por lo tanto, sólo espero que el estímulo adicional que puede haber sea cosmético.

-¿No comparte la crítica de quienes señalan que el estímulo fiscal en Estados Unidos no sirvió?
-No, creo que evitó que la tasa de desempleo fuera más alta. El problema es que fue muy pequeño dada la magnitud del problema económico. Otros países del G-20 deberían haber hecho más en ese sentido.

-¿Puede el G-20 avanzar en el cambio de las instituciones financieras internacionales?

-Sólo en cambios pequeños. Si uno quiere que los países emergentes dejen de acumular reservas en sus bancos centrales, a cambio debe ofrecerles fondos de emergencia alternativos, con líneas sencillas del Fondo Monetario Internacional.

-¿Por qué el dólar ganó relevancia, pese a los pronósticos que señalaban lo contrario?

-Por la gran liquidez del mercado de dólares, aunque esto empieza a cambiar y grandes inversores como China empiezan a diversificarse con bonos de Corea. Gradualmente, habrá varias monedas fuertes, incluso el real de Brasil. No creo, en cambio, que haya un regreso al patrón oro o que se cree una nueva divisa global, como quieren algunos.

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NOTICIAS: El FMI habilitó una nueva línea de crédito preventiva contra crisis

31-8-2010 - El Fondo Monetario Internacional anunció una nuevo instrumento diseñado para diseñado para funcionar como un seguro para países miembros precalificados que no necesitan de inmediato un préstamo de emergencia

La línea de crédito preventiva está dirigida a países que tienen sólidos fundamentos y políticas económicas, pero que no calificarían para una línea de crédito más restrictiva, implementada en el 2009, dijo el FMI.

Sólo tres países -México, Colombia y Polonia- han establecido líneas de crédito flexible hasta ahora, aunque no han girado sobre los recursos. El directorio ejecutivo del organismo de crédito multilateral acordó enmendar ese
programa para duplicar la duración a dos años e incrementar el monto de crédito disponible.

Según la nueva línea de crédito preventiva, el FMI dijo que cualquiera de sus 187 países miembros podría solicitar acceso, y el directorio decidiría caso a caso al que califique. Un alto funcionario del fondo declinó comentar sobre cuántos países podrían calificar o si el programa estaba previsto para algún país o región en particular.

"Esperamos que la disponibilidad de estas líneas de crédito para un espectro más amplio de países contribuirá a un sistema monetario internacional más estable", afirmó el director gerente del FMI, Dominique Strauss-Kahn, en un comunicado.

Repliegue frente a la incertidumbre
La reciente crisis financiera mostró que el crédito puede súbitamente congelarse en momentos de incertidumbre de los mercados. Incluso algunos países que estuvieron lejos de la crisis hipotecaria de los Estados Unidos tuvieron un acceso difícil a los mercados de crédito en medio del pánico financiero.

Sin embargo, el endeudamiento con el FMI normalmente acarrea un estigma y los países podrían ser reacios a pedir ayuda, porque los préstamos de emergencia vienen con duras condiciones que a  menudo son políticamente impopulares y pueden generar malestar social.

El FMI ha estado buscando maneras de reducir ese estigma; espera que en los países precalificados, los inversionistas vean las líneas de crédito como señal de fortaleza económica y financiera más que de debilidad.
 
Fuente: Reuters

lunes, 30 de agosto de 2010

OPINIÓN: En el exterior o en el colchón

30-8-2010 - Entre julio de 2007 y julio de 2009 el promedio mensual de fuga de divisas fue de 1700 millones de dólares y desde agosto hasta ahora 730 millones de dólares. ¿Por qué se fugan dólares de la economía?

Factores múltiples
La fuga de capitales volvió a cobrar relevancia desde mediados de 2007. Entre enero de 2003 y junio de 2007 promedió apenas los 160 millones de dólares por mes. En los últimos tres años creció significativamente. Entre julio de 2007 y julio de 2009 el promedio mensual fue de 1700 millones de dólares y desde agosto hasta ahora 730 millones de dólares. ¿Por qué se fugan dólares de la economía? Los determinantes de la salida de capitales son múltiples, y por consiguiente la identificación resulta muy compleja. Las causas de la fuga en las economías emergentes se puede clasificar en estructurales, macroeconómicas y coyunturales.

La fuga de capitales de carácter estructural se explica por varios factores. En primer lugar la estructura rentística de la economía, dada por el peso del sector agropecuario, alimenta la salida por la limitada posibilidad de incrementar la inversión que involucra el uso de un factor fijo como la tierra. Otro determinante es la vasta presencia en el mundo emergente de actividades que operan en la informalidad (evadiendo impuestos y aportes a la seguridad social) y eluden el uso del sistema financiero para evitar el blanqueo de sus ingresos. Un tercer aspecto es la dolarización de las carteras de activos en los países emergentes. Como la volatilidad macroeconómica no permite el desarrollo de instrumentos de ahorro de largo plazo en moneda doméstica, los agentes por lo general optan por el ahorro en moneda extranjera. Un cuarto determinante es la permeabilidad de la regulación financiera heredada de procesos de apertura financiera abrupta característicos de los ’90.

Las causas macroeconómicas operan cuando aumentan las expectativas de devaluación o crisis financieras; cuando aumenta la tasa de interés de los países centrales; o cuando aumenta la percepción del riesgo sobre las economías en desarrollo.

Finalmente, las causas coyunturales abarcan aspectos cualitativos de difícil medición, tales como la intensificación de la conflictividad política, o las medidas de política económica percibidas negativamente por algún sector empresario (que pueden fugar dólares por temor, o como instrumento extorsivo si el sector es lo suficientemente grande).

En Argentina entre 2003 y 2007 pareciera haber operado sólo la formación de activos externos estructural. Por el contrario, en los últimos tres años han contribuido al aumento en la formación de activos externos todos los factores señalados. Muchas veces varios determinantes conviven, y no es posible determinar en qué magnitud influyó cada uno. Durante el conflicto desatado por las retenciones móviles aumentó considerablemente la fuga. Pero esa situación coincidió con los albores de la crisis financiera internacional y con un fuerte incremento del excedente del sector, derivado de los precios y cosecha record. En circunstancias de política interna más normales difícilmente ese excedente hubiera sido volcado en su totalidad a la inversión, el consumo o el ahorro en moneda doméstica; más aún cuando se tiene en cuenta que la renta se llevó buena parte de ese excedente, y que el sector presenta altos índices de informalidad.

Parece claro hasta aquí que la fuga siempre expresa un problema (dolarización de la economía, insostenibilidad cambiaria, incertidumbre, shocks externos); pero se debe aclarar que no siempre es un problema en sí misma. Si la fuga tiene lugar en un contexto macroeconómico caracterizado por el exceso de oferta de dólares, tasas de inversión elevadas, y depósitos estables o crecientes, no constituye un problema para el funcionamiento de la economía. Si, en cambio, la fuga dificulta la acumulación de reservas y el manejo cambiario, o elimina el exceso de oferta de divisas, puede afectar la tasa de crecimiento potencial de la economía o generar disrupciones cambiarias, financieras y reales.

¿Cómo administrar este fenómeno? En términos macroeconómicos la política adoptada desde 2003 es la adecuada, ya que la preservación de equilibrios fiscales y externos, la acumulación de reservas y el desendeudamiento refuerzan la estabilidad cambiaria y aseguran a la economía ante crisis externas, desestimulando la salida de capitales. En términos estructurales el blanqueo de la economía es clave, así como un mayor desarrollo del mercado de deuda en moneda doméstica y la participación del sector público en la apropiación de rentas. Los conflictos políticos, que son señalados usualmente en la prensa como únicos detonantes de la fuga, difícilmente puedan evitarse en un proceso de desarrollo económico. Finalmente, la adopción de controles a la entrada y salida de capitales de corto plazo ha dado muestras en otros países, y también en Argentina, de contribuir a suavizar la fuga. Al desestimular la entrada de capitales especulativos, se minimiza el potencial riesgo macroeconómico de su salida.

Por Esteban Kiper - Economista AEDA-Profope - pagina12.com.ar

NOTICIAS: El Banco Central de Japón decidió aplicar una mayor flexibilización a su política monetaria

30-8-2010 - En lucha contra la suba del yen y la deflación el Banco Central de Japón decidió hoy una mayor flexibilización de la política monetaria, para lo que prestará al mercado financiero otros 10 billones de yenes (unos 117.000 millones de dólares) a una tasa fija de sólo 0,1 por ciento.

De esta forma, el Banco Central fortalece el programa financiero introducido en diciembre de 2009 en lucha contra la deflación de 20 billones de yenes.

La tasa de referencia quedó en el extremadamente bajo 0,1 por ciento, según reportó la agencia alemana DPA.

Al mismo tiempo el gobierno elabora nuevas medidas para alentar la coyuntura.

El nuevo paquete de estímulos será decidido junto al Banco Central.

La Bolsa subió fuertemente. El índice Nikkei registró en la mañana un aumento de 3,05 por ciento, mientras que el Tópix subió 2,43 por ciento.

Japón, que depende de las exportaciones, sufre cada vez más por el yen fuerte y la deflación con precios constantemente en caída.

Una deflación reduce la facturación y las ganancias de las empresas, que entonces toman distancia de las nuevas inversiones y eliminan puestos de trabajo. 

http://www.telam.com.ar

NOTICIAS: Vence el plazo para declarar a la AFIP el uso de fondos del blanqueo

30-8-2010 - Para gozar de la tasa del 1%, quienes blanquearon fondos el año pasado deben presentar mañana la escritura de un inmueble o certificados de obra por el 30%

Los contribuyentes que ingresaron al blanqueo de capitales con una tasa más baja y el compromiso de edificar un inmueble tienen hasta mañana para cumplir con esa inversión, o perderán el beneficio.

La Ley 26.476 de Regularización Impositiva gravó la exteriorización de tenencias monetarias en el exterior y en el país con un Impuesto Especial que tenía alícuotas del 8% y 6%, respectivamente. Dichas tasas se reducían a 3% si el destino de los fondos era la adquisición de títulos públicos y al 1% para inversiones inmobiliarias, entre otros supuestos.

En el blanqueo ingresaron casi 36 mil contribuyentes que declararon más de $ 18.000 millones. El 10 por ciento fue declarado para construcción de inmuebles, es decir aproximadamente $ 1.800 millones. En el otro extremo, hubo 781 millones declarados por 544 contribuyentes que permanecerán en el exterior, sobre los cuales sus propietarios pagarán una tasa impositiva del 8 por ciento.

En concreto, la tasa del 1% correspondía para la construcción de nuevos inmuebles, finalización de obras en curso, financiamiento de obras de infraestructura o inversiones inmobiliarias en edificios construidos.

Muchos contribuyentes que adhirieron al blanqueo de capitales depositaron en ese momento su dinero en los bancos con el compromiso formal de invertirlos en emprendimientos inmobiliarios, y ahora llega el plazo para dar cumplimiento a esa condición, indicaron Valeria Brocos y Leonardo De Gennaro, del estudio GNP Guillermo N. Pérez.

La normativa permitió que la inversión se practicase en inmuebles terminados o en construcción, pero si la colocación se realizó en inmuebles ya construidos, el contribuyente tiene la obligación de contar con la escritura al 31 de agosto de 2010.

Si por circunstancias no imputables al inversor no se pudiera contar con la escritura dentro del plazo previsto, la normativa prevé la posibilidad de solicitar una prórroga a la AFIP, pero la misma debió haberse presentado con una antelación no inferior a dos meses de ese plazo, dijeron Brocos y De Gennaro.

En cambio, si los bienes se encuentran en construcción, se debe demostrar que por lo menos se ha invertido en la edificación hasta mañana el 30% de los fondos exteriorizados mediante el blanqueo. La ley previó un plazo adicional de 2 años para concretar la inversión remanente.

Cuando, por las características de las obras, la inversión de dicho remanente deba realizarse excediendo ese plazo de 2 años, el mantenimiento de los beneficios que otorga el blanqueo estará sujeto a autorización previa por parte de la AFIP.

Por otra parte, para el mantenimiento de los beneficios, se debe mantener por 2 años la titularidad del bien en cabeza de quien haya exteriorizados los fondos, expresaron Brocos y De Gennaro.

En el caso de las inversiones inmobiliarias a través de fideicomisos de construcción, si no se realizaba previamente un depósito bancario, se debía acreditar la inversión al 31 de agosto de 2009.

Sin embargo, los contribuyentes que adhirieron al blanqueo para aportar los fondos a un fideicomiso y no cumplieron con el requisito al 31 de agosto del año pasado debieron efectuar el depósito bancario.

Los fondos blanqueados no se consideraron incremento patrimonial no justificado y quedaron liberados de toda acción civil, comercial o penal tributaria. En el caso de la penal cambiaria, no salió por ley la liberación de posibles juicios, pero la previó la reglamentación de AFIP sobre la base de un dictamen del procurador del Tesoro. Asimismo, se les perdonó a los contribuyentes que adhirieron el pago de los impuestos que hubieran omitido declarar.

DOLORES OLVEIRA Buenos Aires - www.cronista.com

NOTICIAS: En agosto creció la confianza económica en la zona euro

30-8-2010 - Consumidores y empresarios de la región mantuvieron la tendencia que alcanzó su nivel más alto desde 2008. Las subas son encabezadas por Alemania y España

La confianza de los consumidores y empresarios en el seno de la eurozona durante el pasado mes de agosto mantuvo la senda alcista y se situó en 101,8 puntos, frente a los 101,1 enteros del mes anterior, alcanzando el nivel más alto desde marzo de 2008.

El nivel alcanzado se sitúa por encima de las previsiones, ya que los expertos habían estimado un crecimiento hasta los 101,6 puntos, según la media de los 28 analistas entrevistados por Bloomberg.

Alemania y España encabezan las subas del indicador con mejoras de 1,1 puntos y 0,9 enteros, respectivamente, según informó la Comisión Europea.

Asimismo, en el conjunto de la Unión Europea (UE), la confianza económica registró un incremento de 0,6 puntos, hasta 102,7 enteros, informó la CE, que subrayó que en ambos casos el dato se mantiene por encima de la media histórica.

Por su parte, el indicador de clima de negocio de la UE se mantuvo en agosto en línea con la lectura del mes anterior, al situarse en 0,61 puntos, frente a los 0,63 enteros de julio.

"El nivel del indicador sugiere que la actividad económica en la industria continuará su recuperación en los próximos meses, aunque todavía necesita tiempo para alcanzar sus niveles anteriores a la crisis", explicó la CE.

http://finanzas.iprofesional.com

NOTICIAS: Santander adquirió la cartera de financiación de autos de HSBC en Estados Unidos

30-8-2010 - Al 30 de junio de este año el monto de la misma sumaba u$s 4.300 millones. Esta operación es semejante a la pactada con Citigroup hace pocos meses

El grupo Santander ha alcanzado un acuerdo para adquirir a HSBC por u$s4.000 millones, una cartera de financiación de vehículos en Estados Unidos cuyo nominal a 30 de junio de 2010 ascendía a u$s4.300 millones.

La gestión de cobro de la cartera ahora adquirida ya venía siendo realizada por Santander Consumer USA.
 
Según CincoDías.com, esta operación, según informó la entidad a la CNMV, sólo requerirá financiación interna del grupo Santander por importe de u$s342 millones ya que la operación tiene asociada una línea de financiación específica y parte de la cartera adquirida está titulizada.

La compra, cuyo precio definitivo está pendiente de ajustes, está sujeta a notificaciones regulatorias y otras condiciones habituales y Santander espera que se complete durante el tercer trimestre de 2010.

Esta operación es semejante a la realizada por el grupo con Citigroup a finales del pasado junio. En aquella ocasión, Santander adquirió a Citigroup una parte de la cartera de financiación de vehículos de CitiFinancial, también en Estados Unidos, con créditos por u$s2.622 millones.

El banco realizó la operación igualmente a través de Santander Consumer USA, su filial de consumo en Estados Unidos, por un precio equivalente al 99% del importe bruto de la cartera.

En virtud de aquel acuerdo, Santander gestionará además el servicio de cobro de una cartera de financiaciones de vehículos que conserva Citi por importe aproximado de unos 5.900 millones de euros.

Conversaciones con Apax
Por otra parte, ayer el diario The Sunday Times publicaba ayer que el banco español ha iniciado conversaciones con la firma de capital riesgo Apax para lanzar una oferta conjunta por el polaco Zachodni WBK.

Esta entidad es propiedad de Allied Irish Banks, obligada a desinvertir al haber sido rescatada por el Estado. Según publicaba la prensa polaca el viernes, Santander cerrará la compra esta semana.

http://finanzas.iprofesional.com

NOTICIAS: Brasil y China se consolidan como los mejores aliados comerciales de la Argentina

30-8-2010 - Desde la consultora Ecolatina destacaron el fuerte viento de cola que seguirán recibiendo las ventas al mundo con sello nacional de la mano de estas dos economías emergentes. No sólo influye el crecimiento de ambas economías, sino también las perspectivas sobre sus monedas en relación al dólar

Los signos de desaceleración en la recuperación mundial reavivaron la incertidumbre en los mercados financieros y reanimaron la discusión acerca de una posible recaída.

Los cimbronazos financieros de las últimas semanas son, en gran medida, resultado de la nueva fase de crecimiento lento, luego de un primer semestre de reactivación acelerada.

La desaceleración en la recuperación de las economías avanzadas responde principalmente a una base de comparación interanual, a la debilidad del mercado laboral y a la lenta reacción del consumo privado, ya con escaso margen para ser compensado por el consumo público.

En este contexto, según destaca un informe de Ecolatina, "por más que existan riesgos que pueden suavizar el crecimiento, las bases para una nueva fase expansiva están sentadas y en gran medida descansan en la dinámica de las economías emergentes".

El desempeño de los países emergentes suma un nuevo hito a escala global: Brasil está superando a España para posicionarse como octava economía mundial y China finalizará 2010 en el segundo puesto, debajo de los Estados Unidos y relegando a Japón al tercer lugar.

El sostenido crecimiento que exhiben estos mercados "ratifica su importancia para la recuperación de la demanda mundial y permite vislumbrar un mejor escenario internacional hacia 2011. Ello constituye una excelente noticia para la Argentina en función de la relación comercial que mantiene con las dos potencias", destacaron.

No es para menos, dado que "prácticamente tres cuartas partes de las exportaciones argentinas tienen como destino países en desarrollo, siendo Brasil el más importante pues concentra por sí sólo 20% de las ventas externas del país. Luego se encuentra China que explica otro 10% de los envíos al exterior registrados en el transcurso de 2010".

La situación de Brasil

El mayor socio del Mercosur está atravesando un año electoral que finalizará con las presidenciales del 3 de octubre. Según diversas encuestas, a la fecha no habría segunda vuelta y el oficialismo mantendría en ejercicio del poder, dando cierta continuidad a la política económica llevada adelante desde 2003.

Pero la discusión actual –que preocupa en el mediano plazo– gira en torno a los riesgos inflacionarios derivados de un posible sobrecalentamiento de la economía y al nivel en el que se debe ubicar el tipo de cambio (Real/Dólar).

"Si bien existen presiones alcistas por la mejora en el nivel de ingresos o algunos riesgos climáticos para la producción de alimentos, se estima que la inflación finalizará el año levemente sobre la meta fijada (5,1%)", explicaron.

De este modo, desde Ecolatina resaltaron que "esta variable luce bajo control en Brasil también hacia futuro. A partir de la desaceleración en el ritmo crecimiento esperado en 2011 y la confianza en la autoridad monetaria (subiría la SELIC 1 punto), las expectativas de mercado arrojan un aumento de los precios de 4,8% el próximo año".

El otro punto gira en torno del tipo de cambio entre el Real y el Dólar, pues actualmente se encuentra muy apreciado en términos históricos. De hecho, el cambio real (descontada la inflación de ambos mercados) es similar al nivel previo a la devaluación de enero de 1999 y, según el Índice Bic Mac, la sobrevaluación de la moneda brasileña es de 30% respecto de la norteamericana.

"Este atraso cambiario es objetado por la pérdida de competitividad externa que conlleva y por su efecto ralentizador sobre el ritmo de crecimiento. Sin embargo, existen diversos factores que disipan una devaluación y sostienen a la economía por encima de la tasa de crecimiento de largo plazo", recalcaron.

En este contexto, desde Ecolatina destacaron que para 2011 se proyecta que el tipo de cambio nominal se mantenga estable (1,80 reales por dólar) con una leve apreciación real por el efecto de la inflación.

El aún elevado superávit comercial y el extraordinario ingreso de capitales mantendrán el valor de la moneda en los niveles actuales, al tiempo que el encendido mercado interno y la inversión continuarán siendo los principales motores del crecimiento.

Considerando que la mitad de las exportaciones argentinas a Brasil se concentran en manufacturas industriales, la fortaleza del Real y la demanda de ese mercado serán clave para la performance de la industria local el próximo año.

Perspectivas de China
El ritmo de crecimiento de la economía china sigue en niveles elevados: en el segundo trimestre la actividad avanzó 10,3% contra el mismo período del año anterior. Cabe señalar que este aumento se logra pese al fuerte recorte en los estímulos fiscales. De hecho, el gasto público no está siendo un factor expansivo.

Sin embargo, la política monetaria sigue explicando gran parte del incremento. En 2009 el crédito aumentó 30% en términos del PBI y este año se agrega una suba adicional de 8% del PBI a la economía. Estos fondos se movilizan fundamentalmente para apuntalar la demanda interna vía inversión y consumo.

La discusión en China es importada desde los países avanzados y gira en torno al nivel adecuado del tipo de cambio. Según el Índice Bic Mac el Yuan se encuentra 50% devaluado artificialmente por las autoridades, con el fin de mantener la competitividad cambiaria y la acumulación de reservas.

En Ecolatina destacan que "desde 2006 el gobierno central administra una suave apreciación de la moneda que luego dejó constante durante la crisis internacional. Si el Yuan vuelve a fortalecerse contra el Dólar (continuando con la tendencia del último mes), la Argentina recibirá un plus de competitividad y demanda de parte de la potencia asiática, que es uno de sus mayores socios comerciales".

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INFORME: Las tarjetas prepagas de crédito se posicionan fuerte en el mercado

30-8-2010 - Asumiendo diferentes formas y aún en forma imperceptible, su uso se extiende en el mercado local. Son utilizadas para viajar en transporte público o para comprar en negocios adheridos. Los sistemas más sofisticados permiten realizar transacciones a través del teléfono celular

A pesar de que los servicios de compra online se multiplicaron, hoy los usuarios de "plásticos" muchas veces evitan su uso para no ser víctimas de una estafa electrónica.

Ante esa situación, surgió a nivel global el uso de las tarjetas prepagas, que vienen cobrando rápido impulso y se están posicionando como un instrumento para realizar transacciones.

Dejando de lado este sofisticado medio de compra, los motivos por los que este tipo de tarjetas están ganando lugar en el mercado son varios. El principal es que los sectores no bancarizados de la población pueden acceder a su uso sin mayores trámites.

El hecho de que quienes no tengan a su nombre una cuenta bancaria puedan disponer de uno de estos plásticos, indica que el potencial del uso de esta herramienta en América latina es, según los especialistas, muy grande.

Para los expertos, se trata de la “tercera ola” en lo que a tarjetas se refiere. Después de las de crédito y débito, la presencia de las prepagas en el mercado crece bajo diferentes formas, por lo que los prestadores confían en que continuarán con su expansión en los próximos años.

Su utilización está ampliamente extendido en los Estados Unidos, Europa e incluso países vecinos como Uruguay. En el primer caso, el 60% de los usuarios de tarjetas prepagas se encuentra bancarizado. A su vez, el 50% de las personas que reciben pagos con prepagas, también tienen una cuenta bancaria.

Al respecto, Federico Gulland, vicepresidente de Productos para la Argentina y Uruguay de Mastercard, señaló: “El uso de este tipo de tarjetas es la entrada al pago electrónico de los no bancarizados. En la región, esto implica una ventaja para quienes carecen de una relación formal con el sistema bancario porque pueden comprar a través de la web”.

¿Cómo se compra con este sistema?
La operación es simple, cuando se realiza una compra, el monto de la operación es debitado del saldo de la tarjeta.

Este mecanismo se repite con cada transacción hasta que llega a cero y la misma puede ser desechada o recargada. En la práctica, sus aplicaciones son diversas, pudiéndose destacar las siguientes:

Tarjetas para personas sin acceso a crédito: solución para aquellos que, por algún motivo, no pueden acceder a una línea crediticia y quieren contar con una tarjeta con la aceptación mundial y todos los beneficios asociados.

”En el caso de los programas sociales, su implementación genera mayor transparencia. Por este medio, es posible hacer que un subsidio se use para determinados fines como la compra de alimentos, a partir de la habilitación de un grupo limitado de comercios”, apuntó Gulland.
 
Para jóvenes: está destinada a menores de edad, para que aprendan a manejar sus propias finanzas y para que los mayores puedan controlar su utilización.

Resultan atractivas cuando, por ejemplo, “durante las vacaciones se evita dar dinero en efectivo a un menor de edad que no tiene una cuenta bancaria. Tienen una gran red de aceptación y dan más seguridad porque se pueden bloquear en caso de extravío”, enfatizó el especialista de Mastercard.

Para viajes: se la define como una manera cómoda y segura de manejar dinero fuera de la propia ciudad. Reemplaza al efectivo y a los cheques de viajero y es aceptada en las redes mundiales de comercios de las principales compañías.

De la misma forma, las compañías pueden establecer un tope en los montos destinados a sus empleados en lugar de hacer lugar a la posterior rendición de gastos, por ejemplo, después de un viaje de negocios.

De regalos: una forma interesante de hacer un regalo a un pariente o amigo. Su uso es uno de los más extendidos en los Estados Unidos. Se trata de un certificado de regalo que puede ser presentado como forma de pago en cualquier comercio.

La gran diferencia que tienen con las tarjetas de crédito es que en este caso no es necesario que el banco realice un análisis financiero del cliente para saber si se está en condiciones de hacer frente a los gastos que potencialmente realizará. En comparación con las de débito, no se necesita estar bancarizado.

En términos generales, este tipo de plásticos ayuda a los usuarios a organizar su presupuesto personal, ya que es posible emplearla para pagos inmediatos, pero no en cuotas, como así tampoco tomar préstamos al consumo o débitos automáticos.

No obstante, estas limitaciones no impiden que funcione en todas partes del mundo o pueda utilizarse paralelamente como tarjeta de extracción en cajeros automáticos.

La evolución del negocio
Las tarjetas prepagas están avanzando y poco a poco van “dejando atrás su tradicional vínculo de identificación exclusiva con los segmentos de clientes no bancarizados.

De hecho, en los mercados en los cuales el prepago tiene más historia que en nuestra región, una proporción cada vez más importante de este sistema tiene cuentas bancarias”, señaló Federico Juan, responsable de investigaciones de Banca & Riesgo.

Al mismo tiempo, las entidades crediticias pueden llegar a un nuevo número de potenciales clientes a quienes posteriormente se les puede ofrecer nuevos productos.

De acuerdo con el especialista de Banca & Riesgo, las prepagas avanzan como producto en la oferta de entidades bancarias y, “de mantener la tendencia actual, el volumen de negocio global se duplicaría para 2015”.

Además, los cambios regulatorios que se produjeron o tienen lugar en los países de la región como Uruguay, Brasil o la Argentina, tendientes a limitar los cargos y/o niveles de interés aplicables en las cuentas bancarias, favorece el prepago como producto bancario.

A medida que el margen de maniobra para generar ingresos a través de las cuentas a la vista se limita, los bancos exploran y avanzan con ofertas de producto prepago.

Esto se debe a que el riesgo operacional de la tarjeta prepaga puede mitigarse con programas y procesos adecuados que, de acuerdo con el especialista de Banca&Riesgo, la industria ya conoce.

La limitante principal es “el mayor costo promedio por operación o por cliente cuando el producto no tiene suficiente masa crítica de usuarios”, agregó Juan.

Asimismo, en algunos programas, el banco tiene que compartir los ingresos con aliados estratégicos (cadenas de grandes tiendas de electrodomésticos, o farmacias, etc.).

Qué sucede en nuestro país
En el mercado local, esta opción lleva ya varios años de desarrollo. El Banco Galicia comercializa desde el año 2004 la modalidad regalo, que es al portardor, sin un monto fijo y puede ser entregada libremente para su utilización. La tarjeta no tiene comisión y puede ser recargada por teléfono y en las sucursales de la entidad.

En el caso del BBVA Banco Francés, el recurso de los plásticos prepagos es utilizado en el programa de becas educativas que la entidad desarrolla en la Argentina.

En estos casos, por medio de organizaciones no gubernamentales, la institución presta ayuda a jóvenes con voluntad de estudiar y realiza un seguimiento en el que, entre otras actividades, el estudiante colabora con diferentes tareas.

Sus destinatarios son jóvenes menores de 19 años, provenientes de familias con bajos ingresos, que se encuentran dentro del sistema educativo formal en riesgo de deserción escolar o que están fuera del sistema educativo y requieren habilidades técnicas con salida laboral.

Las becas consisten en una ayuda en dinero que llega precisamente al beneficiario a través de una tarjeta recargable diseñada ad-hoc.

Desde el propio banco informaron que en el año 2009 invirtieron $5,1 millones, incrementando el número de beneficiarios a cerca de 900.

En otra de las aplicaciones, vinculadas al consumo, MasterCard, BBVA Banco Francés y el Club Atlético Boca Juniors, lanzaron en conjunto la tarjeta Xeneize. Por medio de la misma, los clientes pueden, según el consumo realizado, sumar puntos para diversas promociones.

La misma tiene dos variantes: la tradicional y una “Monedero”, que responde a las características de prepaga, y es reutilizable. Se trata de un sistema que permite realizar compras sin efectivo, pero cargando el plástico con determinado monto de dinero.

Quienes se sumen a esta iniciativa no estarán obligados a abrir una cuenta en el BBVA, ya que la carga de dinero se podrá realizar a través de los cajeros automáticos o el sitio de internet pagomiscuentas.com.

Este medio de pago se podrá utilizar en cualquier local que opere con el servicio de posnet.

No obstante, el producto más desarrollado es el “Monedero”, un sistema de micropagos multipropósito que según consigna en su web “es la solución para aquellas transacciones de bajo monto y alto volumen que requieran gran velocidad y seguridad.

Y también es la solución para la falta de las monedas, pudiendo utilizarse, entre otros lugares, en el subte y algunas líneas de colectivos.

Básicamente, es una tarjeta prepaga a la cual se le carga dinero y luego lo va gastando hasta agotar el saldo.

Es compatible con la nueva Tarjeta SUBE, el sistema de pago de boletos de transporte del Area Metropolitana de Buenos Aires, pero posee mayores beneficios, ya que utilizando la Monedero puede acceder a diversos descuentos

Sin embargo, el sistema más novedoso es Naranja Mo, un sistema por el que el titular de una tarjeta acredita un monto determinado en un número de celular, habilitándolo para realizar compras a través del mismo en negocios adheridos.

Las proyecciones son alentadoras
El crecimiento estimado para el volumen de transacciones del mercado prepago es más que positivo, no sólo en cuanto al número de adherentes, sino también a la rentabilidad de sus administradoras.

“Para el mediano plazo, el costo promedio de operación del prepago podría reducirse sensiblemente ante la mayor escala llegando a unos niveles comparables a los de las tarjetas de débito”, puntualizó Juan.

Hoy, los emisores buscan avanzar en el desarrollo de un producto y adquirir experiencia, pero sin asumir riesgos importantes. “Varios de los grandes jugadores del mercado están a la espera de que sea otro el que haga la primera gran apuesta, para ver qué ocurre y luego decidir si avanzar o no en esa misma dirección”, detalló el analista de Banca&Riesgo.

El enfoque estratégico que predomina en la industria para los próximos años, tanto en la Argentina como en la región, es desarrollar productos bancarios de estas características, orientados a ciertos nichos o segmentos de clientes, pero no lanzar todavía grandes campañas que intenten incentivar al cliente a reemplazar los productos que hoy utiliza por una tarjeta prepaga, en un intento de evitar la “canibalización” de su cartera.

Paola Quain - © iProfesional.com


OPINIÓN: La crisis se superará en una década

30-8-2010 - Las tasas de empleo previas a la crisis podrían no recuperar el terreno perdido, según expertos; los niveles de desocupación son más elevados en la década posterior a una recesión, advierten.

 Podrían pasar 10 años antes de que el crecimiento económico en Estados Unidos y otros países vuelva a los niveles previos a la recesión y las tasas de empleo podrían no recuperar nunca el terreno perdido si uno revisa la historia, según un estudio conocido este viernes.

El análisis de los economistas Carmen y Vincent Reinhart fue presentado ante los jefes de los bancos centrales del mundo en una conferencia anual organizada por la Reserva Federal.

 Las tasas de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) son significativamente más bajas durante la década que sigue a una severa crisis financiera de nivel global, como fue el caso de la reciente, según los expertos.

Sus evaluaciones podrían afectar el ánimo de los gobernadores de bancos centrales reunidos en el cónclave anual de la Fed, que ya están nerviosos por la posibilidad de que la recuperación desde la dolorosa recesión haya quedado sin combustible y que se vean obligados a tomar más medidas para estimular el crecimiento.

Los autores -Carmen Reinhart es profesora de Economía de la Universidad de Maryland y Vincent Reinhart fue director de la división de asuntos monetarios de la Fed- llegaron a tales conclusiones tras un estudio de crisis globales y nacionales específicas, entre ellas el colapso hipotecario del 2007, la crisis del petróleo de 1973 y la Gran Depresión de 1929.

Los estrategas deberían considerar que la expansión, el empleo y el crédito podrían nunca recuperar los niveles alcanzados antes del 2007, dijeron.

"Las recientes discusiones sobre lo 'nuevo normal', en referencia al paisaje posterior a la crisis, dan la impresión de que el ambiente previo a la crisis era 'normal'", escribieron.

"De hecho, hay razones para pensar que la década anterior a la crisis fijó una marca alta, distorsionada por una variedad de fuerzas", agregaron.

Las tasas de desocupación son mucho más elevadas en la década posterior a una crisis, dijeron los autores. En 10 de los 15 episodios críticos que revisaron, los niveles de empleo nunca regresaron a los niveles previos a los de la crisis, afirmaron.

Otros indicadores de actividad económica mostraron un patrón similar: los precios de las casas tendieron a no recuperar el valor perdido en más de una década y el endeudamiento doméstico declinó por cerca de siete años, dijeron los autores.

"Si el desapalancamiento de la deuda privada sigue el rastro de las crisis previas también, la restricción del crédito minará al empleo y al crecimiento por algún tiempo más", escribieron.

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NOTICIAS: El Banco Central pronosticó que la economía crecerá hasta 9,5 por ciento este año

30-8-2010 - El Banco Central actualizó las proyecciones de crecimiento económico para el corriente año, en un rango que va del 8,9 por ciento al 9,5 por ciento, sensiblemente por encima de la previsión inicial del 2,5 por ciento.
A partir de esta nueva proyección, el directorio del Banco Central resolvió actualizar las metas y estimaciones de la demanda de dinero, "de forma que resulten compatibles con el mayor crecimiento verificado de la actividad económica", señaló la entidad que conduce Mercesdes Marcó del Pont a través de un comunicado de prensa.

"El Programa Monetario 2010, elaborado por la anterior gestión del BCRA, incluyó una proyección de crecimiento del PBI del 2,5. Mientras que la estimación del crecimiento real de la economía-basada en los datos ya publicados para el primer trimestre y los indicadores adelantados de actividad del segundo-se ubica en un rango que va del 8,9% al 9,5 por ciento", destaca el comunicado.

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NOTICIAS: Prevén récord en inversiones

30-8-2010 - La ministra de Industria, Débora Giorgi, anticipó que antes de fin de año se superaría las marcas de inversión que se alcanzaron en el período de 2008. Serían de un 23,1% en relación al PBI.

La ministra de Industria, Débora Giorgi, garantizó que la Argentina cuenta con las mejores perspectivas en cuanto al crecimiento de la inversión, y adelantó que para este año se prevé superar el récord de 2008 de 23.1 % en relación al producto bruto interno.

Durante su exposición en el Council of the Americas, Giorgi resaltó que la inversión es el componente más dinámico de la demanda agregada, que generó una sostenida expansión de la capacidad instalada y que representa una de las principales causas del despegue de la actividad económica.

“El horizonte en nuestro país es más que alentador en materia de tasa de inversión, donde los pronósticos para este año son superar la tasa de inversión del 23,1% hacia el 23,5% sobre el producto", indicó.

Así, la ministra detalló que “a diferencia de los años ’90, donde la mayor parte de la inversión extranjera se dio por fusiones y adquisiciones, alcanzando el 57% de la inversión, en este período ese rubro fue sólo del 5%. En cambio el sostenido incremento de la rentabilidad, medida como el ratio entre utilidades y stock de capital fue del 9,2%, lo que explica porqué la reinversión de utilidades y los aportes de capital fueron los principales componentes de la inversión extranjera. Fuimos y somos un atractivo polo de atracción de inversiones".

De esta manera, y tras los discursos del jefe de Gabinete, Aníbal Fernández, y el ministro de Economía, Amado Boudou, la ministra explicó que “la inversión ha sido el componente más dinámico de la demanda agregada: en los primeros meses del año creció un 13%, prácticamente duplicando el ritmo de crecimiento del consumo. Asimismo, y en coincidencia con lo que sucedió a partir de 2003, el crecimiento de la inversión en equipo durable fue aún mayor, alcanzando una variación interanual del 25,5%”.

La titular de la cartera de Industria participó esta mañana del panel "Argentina: perspectivas económicas y políticas" junto al titular de Microsoft Latinoamérica, Hernán Rincón, y al vicepresidente de Asuntos Corporativos de HBO Latin América, Miguel Oliva.

La ministra resaltó que “casi un tercio del despegue de la actividad económica, 9% en el primer semestre, se explica por el aumento de la inversión. Considerando su contribución al crecimiento del producto, la performance de la inversión es comparable con la registrada en 2008, año récord en el que se alcanzó una tasa de inversión sobre producto del 23,1%”.

Con respecto al aumento de la capacidad productiva, Giorgi detalló que la inversión tuvo la mayor participación del equipo durable de producción: “El crecimiento promedio anual de este componente de la inversión fue 30%; alcanzando una participación del 10,1%, la más alta desde la década del ’40”.

Otro indicador en el mismo sentido son las tasas de crecimiento del 30% que muestran la producción e importación de bienes de capital en el primer semestre del año, lo que evidencia que las empresas están incorporando bienes que expanden y/o modernizan su capacidad productiva.

La encargada de Industria destacó también que “recuperamos el rol insustituible de la inversión pública, que contribuye al incremento de la competitividad sistémica del aparato productivo. La inversión pública, que en PBI de 2002 representó apenas un 0,7% alcanzó el 3,9% en 2008, y el 4,2% en el 2009”.

En cuanto a la inversión extranjera, que creció casi un 11% en los primeros meses de este año, la ministra de Industria señaló que “fue explicada mayoritariamente por la reinversión de utilidades, que dio cuenta del 70% de los ingresos de capitales. Así, mientras en buena parte del mundo la recuperación se dio a partir de un aumento en las fusiones y adquisiciones, en Argentina lo fue a partir de desembolsos que tienen como destino la formación de capital”.

Finalmente, Giorgi manifestó su satisfacción por “haber acompañado en los últimos meses a la Presidenta Cristina Fernández de Kirchner a diversas presentaciones de nuevos proyectos de inversión. Empresas globales como Accenture, SAP, IBM, DirecTV, Camargo Correa, Ford, Volkswagen, PSA, Dreyfus y Cargill anunciaron desembolsos en marcha por más de mil millones de dólares”.

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